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乌海上空弥漫着化工烟尘，也弥漫着资本市场的疑虑与期待——这家传统能源巨头正在经历一场艰难转型。
“内蒙古君正能源化工集团股份有限公司（以下简称君正集团）旗下就有一家叫内蒙古君正化工有限责任公司的全资子公司，并且还位于乌海市乌达区工业园区”[citation:1]。
2025年6月，一则环保通报让君正集团进入公众视野。但这只是故事的表面，更深层次的是，这家内蒙古传统能源巨头正经历着从传统化工到新能源的战略转型，其背后是首富杜江涛的193亿元豪赌。
君正集团成立于2003年，总部位于内蒙古乌海市。从一个贫困牧民家庭出身的杜江涛，以乌海市第二名的成绩考入北京理工大学，毕业后在金融领域积累第一桶金，然后返乡响应西部大开发政策，创建了这家能源化工企业[citation:1]。
如今的君正已经发展成为全国循环经济示范基地、中国化工企业500强、自治区重点民营企业[citation:9]。公司依托内蒙古当地的资源优势，构建了“煤-电-氯碱化工”及“煤-电-特色冶金”一体化循环经济产业链[citation:1]。
说到业务规模，君正拥有聚氯乙烯产品产能80万吨、烧碱产品产能55万吨、电石产能238.3万吨、煤炭开采能力90万吨，还拥有发电装机容量118.5万千瓦[citation:9]。这些数字可能听起来有点枯燥，但它们意味着君正在传统能源化工领域确实是个不容忽视的玩家。
看一家企业，不能不看数据。君正集团的财务表现可以说是喜忧参半。
从2019年到2024年，公司的毛利率从40.67%降至19.02%，几乎腰斩[citation:1]。特别是其核心产品聚氯乙烯的毛利率，从2019年的33.89%大幅下降至2023年的6.01%，2024年才略微回升至10.45%[citation:1]。
这种下滑趋势非常明显，但也并非没有转机。2025年中报显示，公司营业总收入为126.60亿元，同比增长8.59%；归母净利润为19.20亿元，同比增长26.82%[citation:3]。
更令人欣慰的是经营活动现金净流入为25.94亿元，同比大幅上涨187.47%[citation:3]。现金流是企业生命的血液，这个指标的好转确实算是个积极信号。
面对主业盈利能力下滑，君正集团其实早就开始布局转型。那么问题来了，一家传统能源化工企业如何突围？
答案是：向新能源领域进军。
2023年8月，君正集团宣布在内蒙古鄂尔多斯市新建450MW光伏发电项目，总投资25.73亿元[citation:1]。更重要的是，今年3月初，公司发布公告称与阿拉善盟行政公署签署了《阿拉善风光制氢及绿色能源一体化项目战略合作框架协议》，项目共分成两期，总投资额合计约193.6亿元[citation:1]。
这不是小打小闹，而是近200亿元的豪赌。从某种程度上说，这也是传统能源企业在政策与市场双重压力下的必然选择。
说到君正，不能不提其实际控制人杜江涛。这位从乌海走出来的企业家，连续多年蝉联内蒙古首富[citation:1]。据《2025年胡润全球富豪榜》显示，杜江涛及其妻子郝虹以300亿元人民币财富位列第889位，在内蒙古排名第一位[citation:1]。
杜江涛的资本版图并不限于能源领域。他还控制了另一家创新型公司——博晖创新，这是一家医学检测、血液制品及疫苗为一体的生物高科技企业[citation:1]。
此外尽管投资实业，但杜江涛对起家的金融业依旧念念不忘，据统计，杜江涛旗下已成功布局了一个包括基金、保险、银行、证券、互联网小贷等在内的金融版图。其中他持股15.60%的天弘基金最为出名[citation:1]。
不过话说回来，杜江涛的征程并非一帆风顺。2019年，他曾被责令辞去全国政协委员职务[citation:1]。这与内蒙古“大老虎”白向群案有关，白向群曾为一个内蒙古上市公司的实际控制人杜某某进行煤炭资源配置，并收取了一套价值1600多万元的北京房产[citation:1]。
从股票市场表现来看，君正集团（601216.SH）在2025年9月23日的最新价格为5.16元，当日跌幅度为-1.90%[citation:6]。当前市盈率为13.56，市净率为1.55，股息率为2.91[citation:6]。这些估值指标在行业内算是中等水平。
从基本面来看，君正集团当前盈利能力良好，成长能力良好，营运能力一般，偿债能力一般[citation:6]。2025年中报显示，公司资产负债率为30.99%，较去年同期减少了5.39个百分点，财务结构有所优化[citation:3]。
但投资君正股票也面临几个风险点：
君正集团的未来，可能取决于能否成功打造“三条腿”支撑体系：
一是持续优化主业，稳住现金流。传统能源化工业务仍然是公司的现金牛，不能轻易放弃。
二是将新能源项目规模化，形成市场品牌效应。光伏、氢能等绿色方向不仅符合国企混改和“双碳”政策，也可能打开未来成长空间[citation:1]。
三是完善资本运营能力，将金融、医药等板块协同带来更高附加值[citation:1]。
当然啦，这对资本分配、管理效率与战略执行能力提出严峻考验[citation:1]。传统能源企业转型并不容易，资金投入大、技术门槛高、回报周期长，都是实实在在的挑战。
回到我们最初的问题：内蒙君正股票的193亿新能源豪赌，到底是机遇还是风险？
或许没有绝对答案。从短期看，传统主业承压，新能源投入巨大；但从长期看，绿色转型符合国家“双碳”目标，一旦成功可能打开新的成长空间[citation:1]。
君正集团的转型之路，某种程度上也是中国传统能源企业的一个缩影。它们正在艰难平衡当下与未来、传统与创新、现实与理想。对于投资者而言，这家企业的故事还远未到写结局的时候。
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