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达实智能股票：业绩惊雷背后，AI是救命稻草吗？

一家公司在创业30周年之际，本该庆祝，却交出了一份让人大跌眼镜的成绩单。净利润同比暴跌超过1000%，扣非净利润更是下滑近8000%，这得是多大的经营压力？达实智能（股票代码：002421）在2025年上半年就经历了这样的“至暗时刻”。但有意思的是，在一片惨淡的财务数据中，公司的AI业务却逆势增长，签约金额翻了两倍多。这不禁让人想问，达实智能到底怎么了？它的股票还值得关注吗？

?? 核心财务数据：营收利润双双“滑铁卢”

先来看看达实智能2025年上半年的一些核心财务数据，这些数字挺能说明问题的：

• 营业收入：9.9亿元，同比下降了26.8%[citation:1]。
• 归属于上市公司股东的净利润：-8876.33万元，同比暴跌1053.51%（去年同期还盈利930.91万元）[citation:1]。
• 扣非净利润：这个反映主营业务真实盈利能力的指标，更是惨不忍睹，同比下滑了7900.70%[citation:5]。
• 基本每股收益：-0.0419元/股，相比去年同期的0.0044元/股，下降了1052.27%[citation:1]。

这些数据清晰地表明，达实智能在2025年上半年遇到了巨大的困难。公司把主要原因归结为“下游行业需求波动影响，签约中标情况不及预期，部分已签约项目实施进度滞后”[citation:1]。简单说，就是市场不好，新单子签得少，老项目推进也慢了。

?? 盈利能力与机构信心的下滑

盈利能力的问题其实并非突然出现。翻看达实智能近几年的业绩，会发现其盈利水平一直在下滑。从2022年到2024年，其净利润分别为2.12亿元、1.15亿元和2588.12万元，下滑趋势明显[citation:5]。2025年一季度的亏损额是4148.20万元[citation:5]，到了半年报，亏损额扩大到了8876.33万元[citation:1]。

更值得关注的是机构投资者的态度。持有达实智能股票的机构家数从2024年同期的43家，减少到了2025年上半年的6家，大幅减少了37家[citation:3]。这或许暗示机构投资者对于公司短期内的信心有所减弱。

?? 悬在头顶的“定时炸弹”：PPP项目风险

除了经营上的短期压力，达实智能还有一个历史遗留问题——PPP项目风险，特别是洪泽区人民医院异地新建工程PPP项目[citation:5]。

这个项目总投资额高达15.71亿元，但投入运营后效益远不及预期，2023年和2024年连续亏损，还因为医院诊疗收入不及预期陷入了现金流困境[citation:5]。2025年7月，达实智能最终决定终止该项目并进行转让[citation:2][citation:8]。

这笔交易虽然能让公司回笼现金约2.13亿元，减少负债约10.55亿元，并解除银行担保责任约8.17亿元[citation:5][citation:8]，有助于优化资产结构，但同时也预计会产生超过3亿元的利润损失[citation:5][citation:10]。这笔巨亏预计会议在2025年三季报中体现[citation:5][citation:10]，这意味着公司2025年全年实现盈利的压力非常大[citation:10]。

达实智能还有其他PPP项目，如安徽理工大学第一附属医院和桃江县人民医院项目，虽然公司称这些项目体量相对较小且运营情况较好[citation:5]，但在PPP政策收紧的背景下，它们未来的风险仍需警惕。

?? 黑暗中的微光：AI业务逆势增长

虽然整体业绩惨淡，但达实智能的半年报中也并非全是坏消息。其AIoT智能物联网管控平台业务表现亮眼，堪称唯一的亮点[citation:2][citation:8]。

• AI相关平台产品收入：1355.99万元，同比增长24.77%。
• AI相关签约金额：2504.39万元，同比增长214.35%[citation:2]。

公司今年3月推出了AIoT智能物联网管控平台V7版本，将大语言模型与园区实时数据融合，实现了“一句话预定会议室”、“一句话知晓停车场空位”等生成式AI应用[citation:2]。这套解决方案已经在一些知名商业银行总部、新能源汽车园区和龙头酒企的项目中成功上线[citation:2][citation:8]。

此外，公司海外业务收入也首次突破百万元，达到214.48万元，并正在筹建沙特阿拉伯子公司以拓展中东市场[citation:8]。在ESG方面，公司牵头制定了深圳市高效制冷机房碳普惠方法学，Wind ESG评级提升至“A”级[citation:8]。这些进展虽然当前收入占比还小，但或许代表了未来的转型方向。

?? 高管减持与未来的挑战

就在2025年9月，公司实际控制人、董事长刘磅和刚升任总经理不久的苏俊锋发布了减持计划，拟分别减持不超过公司总股本的1.43%和0.09%[citation:10]。减持原因均为“个人资金需求”[citation:10]。

尽管管理层此前在业绩说明会上表示对未来充满信心，认为业绩下滑是“短期波动”[citation:10]，但高管减持行为，尤其是在股价较低时[citation:10]，难免会让部分投资者心里打鼓。

展望未来，达实智能面临的挑战不小： 1. 短期盈利压力：洪泽PPP项目处置带来的巨亏将体现在三季报，全年盈利压力巨大[citation:10]。 2. 核心业务复苏：传统的智慧空间解决方案业务（占收入近八成[citation:4]）能否回暖，高度依赖下游市场需求恢复。 3. 新业务成长性：AI业务虽然增速高，但基数较小，能否快速成长为公司新的支柱还需时间检验。 4. 资金与债务：尽管通过处置PPP项目回收了现金并降低了负债，但公司经营现金流仍为负值（-2.85亿元）[citation:1]，期末应收账款高达19.78亿元[citation:1]，资金周转压力依然存在。

?? 总结：机遇与风险并存，观望或许更稳妥

总的来看，达实智能目前正处于一个艰难的转型阵痛期。

主要的风险点包括：传统主业需求疲软、历史PPP项目包袱沉重、短期业绩巨亏、高管减持以及应收账款回收风险等。

可能的希望则寄托在：AIoT新业务的迅猛增长、海外市场的拓展、资产结构的优化以及费用控制的成效上。

对于投资者来说，这家公司的股票目前无疑属于高风险范畴。是触底反弹还是继续深陷泥潭，可能更需要密切关注其AI业务能否持续放量成为真正的增长引擎，以及传统业务是否有企稳回升的迹象。在形势明朗之前，保持谨慎、多看少动或许是个不错的选择。

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