热门：2018年基金业脉象：悲情、迷茫与曙光

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养老目标基金陆续批准

第二次养老fof发行“接棒”

年8月6日，第一个养老目标基金被批准的新闻“刷屏”基金领域。 华夏、南方、博时等14家基金企业先传消息，企业申报的养老目标基金已经正式获得证监会的发行批文，这意味着公募基金正式开始建设养老金第三支柱。

目前，首批批准的14只养老目标基金已经正式设立9只，合计最初的募集金额达到29.36亿元，另外，广发基金和易方达基金下的养老目标基金还在募集中。 第一届养老fof的发行已经接近尾声，第二届养老目标基金的发行已经准备好了“接棒”，《证券日报》记者知道建信基金、兴全基金等多个基金企业基本完成了准备。

今年8月6日，14家基金企业养老目标基金分别得到证监会批准文，正式进入准备工作。 14家基金企业分别是华夏基金、广发基金、银基金、博时基金、嘉实基金、富国基金、南方基金、万家基金、中欧基金、易方达基金、鹏华基金、银华基金、工银瑞信基金和泰达宏利基金，这些企业都是最早申请养老目标基金，

华夏基金率先出力，8月28日开始在华夏养老2040三年间发行混合fof，在只通过华夏基金自己的直销渠道的背景下，9月11日提前结束募集，共计15天。 根据该基金成立公告，华夏养老2040年持有混合fof的首次募集规模达到2.11亿元，比较有效购买的总账户数为37585户，每户购买规模为5627元。

之后，中欧基金、泰达宏利基金等基金企业的养老目标基金顺利进入发行阶段，最终最初的募集规模都在2亿元到4亿元之间，预约账户数在4万户左右。 截至12月21日，在顺利设立的9只养老目标基金中，富国鑫旺稳健养老首次募集规模最高，达到8.83亿元。 鹏华养老2035混合fof的预约家庭数最多，达到11.2万户。

目前广发基金旗下的广发稳健养老fof和易方达基金旗下的易方达诚养老fof还在发行中，第一批养老fof的发行基本接近尾声。 最近，证券日报记者得知，第二次批准的养老目标基金的一部分预计最近发行，银行销售渠道等的准备工作顺利完成。 据说养老目标基金本周初发行。

稳健，成为许多养老目标基金进行对外推进的首要目标。 从养老目标基金的基金名也可以看出，万家基金、富国基金、广发基金、博时基金、银行基金的养老目标基金名有“稳健”两个字。

根据在海外执行养老目标基金的经验，养老目标基金使用目标日战略或目标风险战略运行。 两个战略都考虑到养老目标基金的“稳健”执行。 使用目标日战略的养老目标基金对资本资产的投资比率随时间推移而下降。 使用目标风险战略的养老目标基金对资本资产的投资比例稳定，从一开始就严格管理基金的运营风险。

监督管理部门迄今为止fof投资货币基金的比例不得超过5%，对养老目标基金来说也很难实现“稳健”的目标。 现在，各基金公司最好配置多个不相关的资产，分散风险。

《证券日报》记者以前采访了万家稳健养老fof的基金管理者徐朝贞，了解到该基金的配置思路是集中配置五种资产:净债务型基金、固收增强类基金、股票债券稳健类基金、房地产信托投资类、稳健类qdii 五种资产之间的关联度很低，徐朝贞的设想是根据市场环境的变化决定各种资产的配置比例。

使用目标风险战略的养老目标基金，对于变动较大的市场也有应对措施。 泰达宏利泰和平衡fof的基金管理者王建钦此前在接受证券日报记者采访时表示:“在市场风险扩大、波动率扩大时，我们增加了仓库低的持股产品，还符合50%的权益资产持有，但实际上是股票资金。

避免危险资金流入etf

宽etf迎来大规模爆炸

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一些备受瞩目的明星etf产品更受资金欢迎。 华夏上证50etf的话，该基金今年初的流通份额只有133.21亿份，到现在为止流通份额增加到了211.82亿份。 规模爆炸最明显的是华安创业板50etf，该基金成立于年6月，今年初的流通份额仅为2.9亿份，至今流通份额迅速增加到202.58亿份，年内增加了近70倍。

除了上述华夏上证50etf和华安创业板50etf，还包括现在规模较高的易方达创业板etf、华泰柏瑞沪深300etf、华夏沪深300etf等产品，都是追踪广基指数的etf产品。 追踪对象比较小的etf产品，如全指工业etf、民营企业etf、中证军事工程etf等产品，其规模今年以来也有一定的增长，但增长速度远远远离宽的基础etf。

事实上，从基金第三季度公布的机构持股列表中也可以看到很多机构资金对宽基etf表示关注。 第三季度末，保险资金、证券公司等主力资金也陆续出现在多个etf产品的机构所有者名单上，例如，华安创业板50etf前10的所有者名单上增加了中国生命、华夏生命、平安养老保险等多个保险企业。

进入第四季度以来，大规模etf产品大多获得了一定规模的资金净偿还，但在近年的交易日，购买这些etf的资金增加了，大规模的宽基础etf继续保持着规模的净增长。

对此，基金经理坦言，今年流入etf产品的大量资金具备明显的风险偏好，权益市场不理想时进入etf产品，宽基etf具备更高的透明性和稳定性，特别受各基金欢迎。 这意味着当a股市场变暖时，一部分资金将再次回到权益市场，但etf产品也具有保留大部分资金的特征。

随着名为etf的指数产品的爆发，几家基金公司开始布局主题级etf。 一位etf基金经理在接受《证券日报》记者采访时表示，“与指数基金在海外成熟市场的巨大市场占有率相比，中国公募基金市场的指数基金规模和数量依然是“九牛一毛”，投资者教育工作的广泛

资本管理新规落地保证基金和等级基金落幕倒计时

4月27日，四大监督管理部门共同印发的《规范金融机构资产管理工作的指导意见》(即资管新规则)正式对外发表，开始了大资管领域统一监督管理的新时代。 其中，资管新规中提到的金融脱杠杆、资产管理业务不得约定本保证利润，打破了“刚性兑付”等要求，使一些不符合监督管理指导的基金面临整改。

由于保本基金具备保本保益的特点，分级基金使用杠杆战略，成为今年以来公募基金领域的要点整理对象。 截至12月21日，正在进行变革或完成变革的等级基金有69只，正在进行变革或完成变革的保本基金有45只。 《证券日报》记者从多家基金企业获悉，各基金企业基本完成了旗下大部分产品的整理事业，部分规模较大的基金在“过渡期”进行了整改。

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进入第四季度后，受诸多因素影响，美国股票市场崩溃，qdii基金在海外“翻盘”，原本第三季度维持20%收益率的qdii基金，只有几只产品能维持2%的正收益率，其余产品 第四季度初购买qdii基金的投资者面临高达30%的巨大损失。

广发纳斯达克100指数( qdii)a，前三季度累计收益率为26.06%，经过四季度以后的净利润回调，年收益率下降到2.8%。 另外，国泰100指数( qdii )、嘉实美国增长股( qdii )人民币前三季度的累计收益率也为24.15%和24.06%，截至12月21日，两种产品的年收益率分别为2.07%和-0.06%。

今年前三季度，油气类qdii基金业绩优于qdii基金。 到今年第三季度末，嘉实原油、南方原油、易方达原油a类人民币及国泰大宗商品今年以来的收益率一次超过30%。

但是，11月召开的油价暴跌模型使迄今为止风景无限的油气类qdii基金迅速从神坛上落下。 据证券日报记者报道，截至第四季度以来12月21日，嘉实原油qdii等13只油气类qdii基金净利润下跌25%以上，这13只油气类qdii基金今年以来的收益率也全部下降到-10%以下。

11月以来，受沙特阿拉伯、美国、俄罗斯3国原油产量创新高、全球石油诉求弱、预计升温等影响，国际原油价格急剧下跌。 据证券日报记者统计，自第四季度以来，截至12月21日，纽约商品交易所2019年2月交货的轻质原油期货价格从72.9美元下跌到45.42美元，达到37.7%。

截至12月21日，拥有数据统计的207只qdii基金年内收益率达到-6.6%，比今年第三季度末的1.94%下降了8.54个百分点。 今年前三季度收益率为上一个油气类qdii基金，在经历了四季度国际油价下跌和美股闪存崩溃后，年内收益全部收回，目前所有qdii基金的年收益率均为负。

30基金清盘退场专家说:“不是坏事。”

年，基金清盘逐渐常态化。 随着长盛同禧债券基金上周六发布清盘，据基金份额合并统计，今年以来进行清盘或财产清算程序的基金达到380只，超过了年度清盘基金数的总和:从年到年，每年的清盘基金数分别为4只、31只。

由于公募基金规模增长模式单一、产品同质化严重、外包监督严格等诸多因素的共同影响，今年以来清盘基金集体爆发。 但是，高级基金专家说:“基金的清盘并不是坏事。 所有基金的清盘都会给相关的基金企业带来痛苦，既能消除原来的错误，又能集中精力于将来的工作。 总体来说，清盘有利于领域的迅速发展。 ”。

从今年3月开始a股市场进入调整行情，基金清盘在公募市场的集中爆发也从今年3月开始。 从今年3月开始，每月清盘基金数量达到30只以上，今年8月的清盘基金达到了48只。

37天内，380只基金清盘，平均每天1.06只基金清盘。 今年以来，权益基金不仅面临着大面积的损失，基金的大量清盘也成为公募基金领域的巨大打击。 但是，随着今年债券基金新发数的增加，可以保证公募基金数量的稳步扩大。

根据基金合同约定，开放基金清盘必须面对两个条件:一是连续20个工作日基金的净利润低于5000万元，一是连续20个工作日持有基金的人数不足200人。 在后者的情况下，促进这一条件的理由主要有两个。 其中之一是基金遭遇了所有者的大量回购。 这在债券基金更常见。 其二，投资出现持续损失，投资者选择赎回该基金。

“基金清盘速度加快，一是外包资金赎回后，后续购买资金不足，引起产品清盘，也有监督管理严格的因素。 ”。 越来越好。已经很久了。已经很久了。已经很久了。已经很久了。已经很久了。

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