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华大基因的股价下跌并非孤立事件，它是控股股东大幅减持、业绩持续下滑和市场信心动摇三者交织下的必然结果。
9月23日，华大基因（300676.SZ）公告披露，控股股东深圳华大基因科技有限公司及其一致行动人（包括董事长汪建）通过询价转让方式减持了1673.27万股公司股份，套现金额约7.38亿元[citation:1]。
这已经是汪建及华大控股在2025年的第二次大额减持，年初至今累计套现超过11亿元[citation:6]。或受此消息影响，公司股价当日收跌逾4%[citation:1]。
华大基因的控股股东及其一致行动人这次减持了公司总股本的4.00%，成交价格为44.10元/股[citation:1]。
交易完成后，他们合计的持股比例由38.17%下降至31.32%[citation:1]。值得注意的是，这次交易有29家基金公司接盘，其中包括易方达、财通、华夏等头部机构[citation:1]。
市场普遍认为，尽管有机构接盘，但创始人及控股股东的这种集中减持，释放出的是资金压力与战略收缩的信号[citation:1]。这已经是华大控股今年第二次大额减持了[citation:1]。
早在3月11日至14日，公司就曾通过大宗交易累计减持748.83万股，套现约4.2亿元[citation:1]。半年左右的时间，汪建及华大控股就通过减持套现了超过11亿元[citation:6]。
华大基因公布的2025年半年度财报，显示了公司经营业绩正面临明显压力[citation:1]。
上半年公司实现营业收入16.31亿元，同比下降了12.82%[citation:1]；更让人担忧的是利润端的表现：归属于上市公司股东的净利润为577.82万元，同比下降68.25%[citation:1]。
如果扣除非经常性损益，情况就更不乐观了——公司净亏损3048.81万元，同比下降幅度高达2610.77%[citation:1]。这是华大基因上市之后，中报扣非净利润首次出现亏损[citation:3]。
公司的现金流状况也不容乐观。经营活动产生的现金流量净额为-4.14亿元，同比下降了逾四倍，这表明经营性现金流状况在恶化[citation:1]。
华大基因的各业务板块表现几乎全面下滑，只有一项业务实现了微弱增长。
生育健康业务营收4.26亿元，同比下降29.8%，其中无创产前基因检测收入下滑约35%[citation:1]； 肿瘤与慢病防控业务营收1.80亿元，同比下降27.52%，其中肠癌检测业务下滑42%[citation:1]； 多组学与合成业务营收2.79亿元，同比下降8.3%，RNA类产品和合成业务分别下滑约34%和29%[citation:1]；
唯一实现增长的是精准医学检测综合解决方案，上半年营收6.96亿元，同比增长4.8%[citation:1]。这部分增长主要得益于东南亚、拉美、南亚等新兴市场的拓展，部分区域收入甚至实现了翻倍[citation:1]。
但这点增幅显然难以抵消公司业务普遍下滑的影响[citation:1]。
华大基因当前的困境并非突如其来，而是有着明显的演变轨迹。
华大基因2017年7月14日登陆创业板，其总市值一度突破千亿元，但现在跌至200亿元左右，市值蒸发近80%[citation:2]。
2020年，公司因疫情检测需求达到业绩高峰，归母净利润达到20.9亿元，营收83.97亿元[citation:4]。然而随着疫情影响消退，华大基因业绩持续下滑，至2024年亏损超9亿元，这也是公司自2017年上市以来首次录得年度亏损[citation:4]。
营收规模也从2020年的83.97亿元峰值降至2024年的38.67亿，锐减超半[citation:4]。这种业绩的大起大落，反映出公司对特殊时期需求的过度依赖，以及后疫情时代转型的艰难。
华大基因面临的不仅仅是内部经营问题，外部环境也带来了诸多挑战。
2025年4月，美国科技巨头微软不再向华大基因提供办公软件应用程序，包括电子邮件服务[citation:5]。诸如 Word、PowerPoint、Excel 以及 Teams 等众多 Office 365 服务，均不再对华大基因员工开放[citation:5]。
人工智能服务如 Github Copilot 和OpenAI 的GPT 接口也同步终止[citation:5]。华大基因被断供并非偶然[citation:5]。
2020年，美国政府以所谓人权问题为由将华大基因旗下两家公司列入实体清单；2021年，美国国防部将华大基因等134家中国企业列入所谓“涉军清单”[citation:5]。
2023年，美国商务部又以威胁美国家安全为由，将华大基因旗下深圳华大生命科学研究院等三家机构列入实体清单，限制其获取美国技术[citation:5]。
这些限制对华大基因的海外市场拓展产生了直接影响。2024年，公司欧洲及非洲营收同比微增3.61%，而美洲市场营收同比下降22.24%，亚洲（含中国港澳台）及大洋洲营收同比下降55.89%[citation:4]。
面对重重挑战，华大基因的未来之路似乎充满不确定性。
业内人士认为，华大基因正面临三方面挑战： 一是传统业务价格竞争加剧，市场增长空间有限； 二是部分新业务对合作伙伴依赖度较高，抗风险能力不足； 三是海外市场虽有增长，但受制于地缘政治环境存在较大不确定性[citation:1]。
基因检测行业近年来已经出现较为激烈的价格战，陷入一定程度的“内卷”，形成了恶性竞争的局面[citation:4]。不少企业为了抢占市场份额大幅降价，给华大基因带来较大的降价压力[citation:4]。
2024年，华大基因所有基因组学应用业务毛利率为41.81%，同比减少7.9%，其中精准医学检测类服务毛利率下滑12.82%[citation:4]。未来，公司能否在C端直销模式取得突破，并依靠新兴市场与新技术产品实现规模化盈利，将决定其能否重新回到增长轨道[citation:1]。
华大基因股价下跌的背后，是控股股东减持、业绩下滑和外部环境挑战的多重因素叠加。
从2020年净利润20.9亿元的高峰，到2024年亏损超9亿元，再到2025年中报扣非净利润首次亏损，华大基因的转型之路确实艰难[citation:4][citation:3]。
二级市场上，华大基因股价较2020年历史高峰194.2元/股已大幅下跌。截至2025年9月22日，股价报50.41元/股，公司总市值约210亿元[citation:8][citation:4]。
未来华大基因能否在行业竞争中找到新的增长点，或许还需要时间来验证。
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