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从近三年亏损超50%到近一年收益近80%，这只基金究竟发生了什么？
你有没有遇到过这种情况——看着一只基金的历史业绩直摇头，却发现它最近突然像换了个人似的，业绩蹭蹭往上涨？博时策略混合（050012）就上演了这样一场惊天逆转。这只成立于2009年的老牌基金，在经历了相当长一段时间的低迷后，近一年居然实现了近80%的回报 [citation:8]。今天我们就来聊聊，这种转变背后到底发生了什么。
博时策略混合基金2009年8月11日成立，算下来已经运行了16个年头，可以说是基金界的“老兵”了 [citation:3][citation:6]。它的投资目标写得挺明确：通过多种投资策略，在股票和债券之间灵活配置资产，同时对成长和价值风格的股票进行均衡配置，追求长期稳健增值 [citation:6]。
说白了，这就是一只灵活配置型基金，股票仓位可以在30%到80%之间波动 [citation:7]。这种设计理论上可以让基金经理根据市场情况灵活调整，牛市多买点股票，熊市多持有些债券或现金。
目前的基金经理是刘阳，他从2021年12月21日开始管理这只基金 [citation:7]。有意思的是，虽然刘阳管理期间该基金整体收益为-33.02% [citation:8]，但近一年的业绩却相当亮眼。这种反差或许说明，投资有时候真的需要一点耐心。
要理解博时策略混合的现状，我们得先看看它经历过什么。说实话，这只基金的历史业绩并不算好看。
长期表现确实不尽如人意。截至2025年上半年，近三年收益还是-10.14% [citation:5]。如果把时间拉得更长，过去五年收益为-24.31% [citation:3]。自成立以来累计收益为22.31%，而同期业绩比较基准收益率高达49.99%，明显跑输大盘 [citation:3]。
但故事在2024年底到2025年初出现了转折。2025年一季度，该基金利润1201.48万元，净值增长率达9.89% [citation:1]。到了2025年上半年，业绩进一步加速，净值增长率达到8.86% [citation:5]。
真正的爆发出现在2025年下半年。截至9月11日，该基金近一月收益25.82%，近一年收益高达86.06% [citation:8]。从同类排名看，近一年该基金排名779/7983，已经从后段班进入了前四分之一 [citation:8]。
这种业绩逆转可能暗示什么呢？也许和市场风格切换有关，也许和基金经理调整策略有关。不过话说回来，过去的表现毕竟只是过去，投资者更关心的肯定是未来。
刘阳的投资思路似乎比较清晰。他在基金报告中多次提到，组合重点放在科技、高端制造和新兴消费三大主线上 [citation:1]。2025年一季报中，基金管理人表示会“继续保持当前持仓结构，守正出奇” [citation:1]。
看看具体持仓，你会发现他确实在践行这一策略。2025年一季度末，该基金前十大重仓股包括宇通客车、九号公司、赛力斯、拓普集团、石头科技等，主要集中在制造业和科技领域 [citation:1]。到了2025年上半年末，重仓股变为胜宏科技、中际旭创、浙江荣泰、九号公司等，依然紧扣科技和高端制造主线 [citation:5]。
行业配置方面，该基金明显偏向制造业和信息传输、软件服务业。2025年一季度末，制造业股票占基金资产净值比例65.70%，信息技术类股票占比10.90% [citation:3]。
这里有个数据值得注意：该基金的持股估值明显高于同类平均水平。2025年6月30日，该基金持股加权市盈率约为39.2倍，而同类均值仅为15.75倍 [citation:5]。这或许说明基金经理更愿意为成长性支付溢价。
说到风险指标，该基金近三年最大回撤为53.4% [citation:5]，这个波动幅度确实不小。对于风险承受能力较弱的投资者，这一点需要认真考虑。
买基金不能只看收益，还得了解成本。博时策略混合的申购费随金额增加而递减：50万元以下1.50%，50万到100万之间1.00%，100万到500万之间0.60%，超过500万元则按笔收费1000元 [citation:6][citation:7]。
运作费用方面，管理费年费率1.50%，托管费0.25% [citation:6]。值得一提的是，2024年当期管理费为150.22万元，较2023年的241.07万元有所下降 [citation:4]。这很可能与基金规模缩水有关。
持有人结构方面，截至2025年上半年末，该基金共有6313户持有人，机构投资者占比4.25%，个人投资者占比95.75% [citation:5]。这种以个人投资者为主的持有人结构，可能意味着机构对这只基金的认可度还有提升空间。
基金份额的变化也透露出一些信息。2024年期间，该基金份额从13.11亿份减少到12.40亿份，缩水约10% [citation:4]。但到2025年一季度末，份额为1.22亿份 [citation:3]，规模变化背后的具体原因可能需要进一步探究。
对于后市，基金管理人表现出相对乐观的态度。在2025年半年报中，他们提到“投资机会将聚焦在长期战略导向的新质生产力方向上”，具体看好优秀的高端制造业和科技成长类公司 [citation:5]。
这种观点与当前市场关注的政策方向比较一致。中国经济向高质量发展转型，科技自立自强确实是个重要主题。但话说回来，这类股票通常估值较高，波动也大，基金能否准确把握机会并控制好回撤，还需要时间检验。
我认为投资者应该关注几个关键点：
市场风格切换风险：基金重仓科技和高端制造，如果市场风格转向价值或防御，可能会受影响
估值偏高问题：当前持仓估值高于同类平均水平，一旦业绩不及预期，可能面临较大调整压力
规模变化：基金规模相对较小，这既可能是机会也可能是挑战
博时策略混合基金最近一年的表现确实令人刮目相看，从长期业绩不佳到近一年收益接近80%，这种转变背后或许反映了基金经理策略调整与市场环境的契合。
但投资决策不能只看短期业绩。该基金较高的估值水平、较大的历史回撤以及规模变化等因素，都需要潜在投资者认真权衡。
如果你是对科技和高端制造领域有坚定信心，能承受较大波动的投资者，这只基金或许值得关注。但如果你是风险偏好较低的投资者，可能需要更谨慎地评估。
最后提醒一句，基金投资有风险，过去业绩不代表未来表现。在做出任何投资决定前，建议充分了解产品特性，并根据自身情况谨慎决策。[citation:6]
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