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股价跌跌不休，亏损持续扩大，北海国发股份的股吧里却异常热闹。这里既有绝望的呐喊，也有微弱的希望，构成了A股市场一个鲜活的缩影。
“这股票早死早超生”、“垃圾中的战斗机”——在北海国发股份（600538）的股吧里，这样的评论并不少见。截至2025年9月24日，国发股份股价报收5.53元，当日微涨1.10%，但近一个月跌幅超过12%，五年来的表现更是令人唏嘘[citation:4]。
说到国发股份，可能很多新入市的股民都不太熟悉。这家总部位于广西北海的公司，1993年就成立了，最初叫北海国际经济发展有限公司，后来改名叫国发海洋生物产业有限公司，最后变成了现在的北海国发川山生物股份有限公司[citation:5]。
公司主要做医药制造和医药流通业务，属于医药生物行业里的医药商业子领域[citation:4]。听起来挺高大上的，对吧？但看看它的财务数据，就有点让人笑不出来了。
根据2025年中的数据显示，国发股份每股收益是-0.01元，而行业平均水平是0.329元；净利润亏损584万多，行业平均却是盈利3.88亿[citation:4]。这种反差确实挺明显的。
更让人担心的是，截至2024年底，公司未分配利润已经达到-5.67亿元，累计未弥补亏损占到实收股本总额的三分之一[citation:2]。这意味着什么？简单说，公司这么多年不仅没赚钱，还把老本都亏掉了不少。
因为亏损严重，公司直接说了：2024年度不进行利润分配，也不进行资本公积金转增股本[citation:3]。想想也是，都没钱赚了，哪来的钱分给股东？
看到这里你可能要问：为什么国发股份会亏这么多钱？这事儿得从2020年底说起。
当时公司收购了广州高盛生物科技有限公司，想着切入司法体外诊断行业，寻找新的增长点[citation:2]。想法是好的，但结果却不尽如人意。
收购形成了大约2.5亿元的商誉，这在会计上就是说公司付出的钱超过了被收购公司净资产公允价值的部分[citation:2]。本来想着高盛生物能带来好收益，结果呢？
2023年和2024年，司法IVD业务的经营业绩远远达不到预期，公司不得不对商誉计提减值准备——2023年提了5542.70万元，2024年又提了6021.26万元[citation:2]。这两笔减值对公司的利润影响巨大。
更让人疑惑的是，有传闻说当初收购时就有问题。据说高盛生物估值只有8000万的资产，公司却花了3.6亿收购，对赌业绩还定得特别低[citation:10]。这些传闻真假难辨，但也从侧面反映了市场对这次收购的质疑态度。
如果只是经营不善，可能还不会这么精彩。国发股份最近一年还上演了一出实际控制人“失控”的戏码。
公司原来的实际控制人是朱蓉娟、彭韬夫妇，他们持有公司8.67%的股份（后来下降到8.37%）[citation:3]。但有趣的是，虽然说是实际控制人，但他们似乎对公司的控制力很有限。
为什么会出现这种情况？据说是因为他们不太懂医药行业和资本市场，就把管理权完全交给了聘请来的董事长兼总裁潘利斌[citation:10]。自己只保留了一个董事席位，结果可想而知——对公司失去了掌控。
后来朱蓉娟要求潘利斌辞职想换管理层，但就在这时候，公司突然涌入了大量私募基金和散户[citation:10]。然后经过一系列复杂的董事会选举和股东大会，一个叫姜烨的人经高盛生物实际控制人康贤通推荐，竟然成为了公司董事长[citation:10]。
到2025年，姜烨还增持了公司股份，增持金额达到3001.66万元，增持完成后持股比例达到0.92%[citation:7]。这场控制权之争，看起来还没有完全结束。
面对这样的基本面和控制权争斗，股吧里的情绪可想而知。我翻看了不少股友的评论，发现情绪普遍比较悲观。
有人说“估计是要退市了”，也有人抱怨“重仓这垃圾，6.9都没出，这下回到解放前还到亏损”[citation:7]。这些评论背后，是普通投资者真金白银的损失和无奈的情感。
不过话说回来，股吧里也有那么一点“乐观”的声音。有人说“5.5是近期低点”，暗示可能会反弹；还有人想着“尾盘进一点，明天又能玩一天，自嗨”[citation:7]。这种短线思维在这种弱势股中还挺常见的。
2025年9月17日，公司还开了半年度业绩说明会，但股民们似乎并不买账。有股民直接吐槽：“还以为业绩说明会会有什么的内容，结果啥也没有，根本就没有召开的必要。”[citation:7]
那么国发股份的未来会怎样呢？公司自己也制定了一个《未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划》[citation:1]。但这个规划听起来有点像是画大饼——毕竟公司现在累计未分配利润还是巨额负数呢。
规划里说“公司连续三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可供分配利润的30%”[citation:1]。但问题是，公司得先有利润可供分配啊。
从实际动作来看，公司2025年的工作重点包括：[citation:2]
特别是子公司高盛生物，要继续做好发明专利的申报和创新型设备的研发工作[citation:2]。方向是对的，但效果如何还有待观察。
最后我们来聊聊最关键的问题——国发股份值得投资吗？先看看市场给出的估值：市盈率（TTM）为-34.68，市净率为3.77[citation:4]。负的市盈率意味着公司还在亏损，3.77倍的市净率也不算低。
从投资角度看，这类股票风险极大。一方面公司基本面薄弱，持续亏损；另一方面股东争斗还存在不确定性；再加上行业竞争激烈，公司缺乏核心竞争力[citation:2][citation:9]。
不过话说回来，风险大的东西有时候收益也可能很大。如果公司真的能扭转局面，实现盈利，股价可能会有不错的表现。但这种投资更像赌博，不适合风险承受能力弱的投资者。
如果你问我个人意见，我觉得除非你真的非常了解这家公司，并且能承受血本无归的风险，否则最好还是观望为主。A股市场有那么多好公司，何必单恋一枝花呢？
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