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江西水泥股票万年青：区域龙头的挑战与机遇

你是否关注过水泥行业的股票？在基建和房地产的起起落落中，有一家名为“万年青”的江西水泥龙头上市公司（股票代码：000789.SZ），它的表现可谓一波三折。这家公司到底值不值得投资者细细琢磨？咱们今天就来聊聊这个话题。

?? 万年青是谁？它在江西水泥界啥地位？

江西万年青水泥股份有限公司可不是什么新面孔。它历史悠久，前身是1958年建的江西水泥厂，大家可能听说过的“井冈山”牌水泥就是它家的[citation:7]。公司在1997年9月就在深圳证券交易所上市了，是江西省比较早的一批上市公司[citation:7]。如今，它是江西省建材集团有限公司旗下的国有控股企业，实际控制人是江西省国资委，在江西当地，那可是水泥行业的领头羊之一[citation:7]。

说到规模，万年青在江西省内拥有包括玉山、万年、瑞金等在内的七大水泥生产基地，熟料产能有1375万吨，水泥产能能达到2600万吨，这规模在江西省内能排进前三[citation:8]。它的市场占有率也不低，大概占了全省水泥产量的四分之一左右[citation:8]。除了水泥，它的业务还延伸到了商品混凝土、骨料（也就是砂石）以及一些新型建材[citation:7]。

?? 最近的业绩怎么样？是涨是跌？

看看万年青最近的业绩，真的有点像坐过山车。先说说2024年，这一年对公司来说比较艰难。受房地产行业下行、基建投资增速放缓这些大环境的影响，水泥市场需求整体不太好。结果呢，万年青2024年的营业收入是59.57亿元，比上年下滑了27.27%，净利润更是大幅下降了93.90%，只有0.19亿元[citation:8]。这主要是因为主要产品水泥和商砼（也就是商品混凝土）出现了“量价齐跌”的局面[citation:8]。

不过到了2025年，情况似乎出现了一些转机。根据公司2025年上半年的业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润能达到3100万元到4500万元，和上年同期的150.92万元相比，增幅高达1954.07%到2881.71%[citation:6]。业绩大幅预增，一方面是因为水泥行业下游需求有所回暖，产品销价同比上升，公司自己也狠抓了降本增效[citation:6]；另一方面，也有一个不可忽视的因素是，公司子公司拆迁确认了补偿收益，这笔非经常性损益大概有2000万到3000万元[citation:6]。所以，虽然业绩好转了，但里面有一部分是一次性收入带来的。

?? 财务健康状况如何？扛风险能力强吗？

虽然2024年利润下滑得厉害，但万年青的财务结构看起来还比较稳当。截至2024年末，公司的资产负债率是36.06%，这在制造业企业里，特别是重资产的水泥行业，算是一个比较低的水平了，说明公司的财务杠杆运用得相对保守，偿债压力没那么大[citation:4]。它的速动比率有1.65，流动比率有1.76，短期偿债能力也还行[citation:4]。

不过，也不是没有让人担心的地方。比如，它的商砼业务回款情况就不太理想，应收账款中1年以上的账龄占比超过了50%，对资金占用比较大，而且累计计提的坏账准备也有3.67亿元了[citation:8]。这提醒投资者，需要关注这部分款项的回收风险。

另外，公司的股息率大概是2.50%[citation:4]，对于喜欢拿分红的一些投资者来说，可能有点吸引力，但也要综合看待公司的整体盈利和现金流情况。

?? 投资万年青股票，要看哪些关键点？

如果你在考虑投资万年青这样的区域水泥龙头股票，下面这几个方面可能值得你多留意：

• 水泥行业的周期性：水泥需求和基建、房地产投资紧密相关，本身具有比较强的周期性。宏观经济政策、产业政策（比如“双碳”、错峰生产）等都会对行业产生很大影响[citation:8]。
• 区域市场的稳定性：万年青的业务主要集中在江西省内[citation:7]。所以，江西省内的固定资产投资规模、重大项目的开工情况，会直接影响到公司的业绩。
• 成本控制能力：水泥生产需要消耗大量的煤和电。煤炭等原材料价格的波动会直接影响公司的生产成本和毛利率[citation:8]。公司推进精益管理来降本增效的效果，对利润很重要。
• 产业链的延伸：公司也在积极发展骨料、商品混凝土等业务[citation:7]。这些业务有助于提升整体竞争力，也能开拓新的收入来源，但同时也可能带来新的挑战，比如前面提到的商砼回款问题。

?? 未来有啥看点和风险？

展望未来，万年青的发展机遇和挑战是并存的。

一些可能的机会点： * 政策托底：国家层面对于推动经济平稳增长、扩大内需的政策方向是明确的，特别是在基建投资方面，可能会持续发力，这对水泥需求会有一定的支撑作用[citation:8]。 * 行业格局优化：水泥行业本身也在推动产能置换和超低排放改造，这可能会加速落后产能的出清，有利于像万年青这样的区域龙头提升市场竞争力[citation:8]。 * 公司自身调整：公司一直在努力延伸产业链，发展骨料、商砼等业务[citation:7]，如果这些业务能健康发展，有望成为新的增长点。

需要警惕的风险： * 房地产市场的恢复情况：房地产市场如果持续低迷，会继续拖累水泥需求[citation:8]。虽然政策在努力推动房地产市场止跌回稳，但效果如何还需要观察。 * 激烈的市场竞争：水泥行业竞争挺激烈的[citation:8]。如果打起价格战，可能会进一步压缩公司的盈利空间。 * 原材料价格波动：煤炭等原材料价格的上涨会直接侵蚀产品的毛利[citation:8]。

?? 总结一下

总的来说，江西万年青水泥股份有限公司（000789.SZ）作为江西省的区域性水泥龙头企业，拥有一定的品牌优势和市场份额。其财务结构总体稳健，但业绩受行业周期影响较大，2025年上半年虽然业绩预增显著，但其中包含了一定的非经常性损益[citation:6]。

投资这类股票，可能需要密切关注宏观政策、行业供需变化以及公司自身经营策略的有效性。水泥行业或许正在经历一个弱复苏的过程[citation:8]，但这个过程可能不会一帆风顺。

对于投资者来说，重要的是判断公司能否在行业周期中抓住机会，持续优化业务结构，有效控制成本，并应对好市场竞争和应收账款管理等挑战。股市有风险，投资需谨慎，在做任何决策之前，还是要自己做足功课，全面了解相关信息。

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