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你有没有想过，在股市里涨涨跌跌这么多年，有没有那么一只基金，能真的帮你比较稳当地赚钱？别说，还真有这样的产品。嘉实基金旗下的“嘉实服务增值”基金，从2004年成立到现在，经历了市场的好和不好，业绩居然一直排在同类基金的前面。它到底是怎么做到的？今天咱们就来聊聊这个。
▎啥是嘉实服务增值？先看看它的底子
嘉实服务增值基金设立于2004年4月1日，是混合型基金里那种可以灵活配置的产品[citation:3]。说白了，就是基金经理可以根据市场情况，调整股票、债券这些资产的搭配比例，争取在控制风险的前提下，让收益更好看。
这只基金有个挺鲜明的特点：它主要投资那些提供服务的行业，比如批发零售、食品饮料、医药，还有信息技术这些[citation:3]。这些行业有个共同点，它们和咱们老百姓的日常生活贴得很近，不管经济周期怎么变，基本的需求总是在那儿。这可能也是这只基金能比较“抗跌”的一个原因吧。
当然啦，任何投资都有风险，基金过去的业绩也不代表未来，这点咱得心里有数。
▎业绩说话：牛熊市里表现怎么样？
看一只基金好不好，业绩是最直观的尺子。嘉实服务增值在这块，确实有它厉害的地方。
数据显示，截至2010年12月10日，这只基金： * 近3年净值增长了14.39%，在同类114只混合型基金中排第9； * 近2年净值增长了107.64%，在131只同类基金中排第7； * 近1年也增长了17.42%，排在150只基金中的第17位[citation:3]。
这意味着它在不同时间段的表现，都跑赢了大盘（沪深300指数）和同类产品的平均水平，而且超额收益还挺明显，多的能超过50个百分点[citation:3]。能持续做到这一点，确实不太容易。不过话说回来，市场风格总是在变，过去行不代表未来一直行，这只基金未来的表现还得持续观察。
更难得的是，不管是2007年、2009年那种大牛市，还是2010年那种震荡市，它业绩都排在市场前面。即便在2008年熊市里表现有所回落，但也维持在同类中等水平[citation:3]。这说明它业绩的稳定性比较好，不是那种靠赌一把、踩对点就上去的基金。
▎赚钱的秘诀：深度研究+灵活调整
一只基金能持续有好业绩，背后肯定有它的门道。对于嘉实服务增值来说，它的“打法”主要有这么几点：
选股能力比较突出：基金坚持“以价值指标为基础，在价值基础上求成长”的原则来挑股票[citation:3]。他们会花大力气去深入研究，追寻公司最本质、真实的商业模式，看它创造的价值是不是真的“利他”，最后追求的回报是不是“美好的”[citation:1]。这种有点“较真”的方式，或许暗示了其超额收益的来源。Fama归因数据显示，自现任基金经理管理以来，基金的选股能力能排到同类的前5%[citation:3]。
行业配置灵活，紧跟趋势：基金不会死守某个行业。它会投资那些景气程度在增加、但股票市场还没完全反应过来的行业，并根据基本面和市场表现的变化，积极地进行行业轮换[citation:3]。比如从2009年四季度开始，基金就加大了对批发零售、食品饮料、医药和信息等受益于国家政策、防御性较强的板块的配置[citation:3]。这种调整能力，帮它抓住了不少结构性的机会。
策略上“淡化择时”，但维持较高仓位：和有些基金频繁调整股票仓位不同，嘉实服务增值在资产配置上显得“不太积极主动”，股票仓位基本长期维持在78%左右[citation:3]。它更相信通过精选个股和行业来穿越波动，而不是靠猜市场短期的涨跌。
▎投研团队：嘉实的“大脑”和“引擎”
一只基金的表现，说到底离不开它背后的投研团队和公司的整体实力。嘉实基金在业内的口碑一直不错，它的投研体系也确实有些独特的地方。
嘉实基金很早就认识到中国资本市场有些“非有效”的特征，所以在2009年就搞了个“全天候、多策略”的投研体系[citation:1]。这个体系不像很多公司那样依赖单一的明星基金经理或者单一的投资策略，而是像一个大团队，里面有很多不同的投资策略组，比如成长、GARP（合理价格成长）、价值等等，以此来应对不同的市场变化[citation:1]。目前嘉实已经沉淀和刻画了超过25个投资策略组，拥有300多名专业投研人员[citation:1]。
嘉实还特别重视对行业的深度研究。他们已经建立了覆盖28个一级子行业、112个二级子行业的知识库[citation:1]。这种深挖井式的研究，使得他们在看好的行业和标的上敢于下重手，采取集中持仓、低换手的策略[citation:1]。这种“研究驱动投资”的理念，可能正是嘉实服务增值等基金能够长期创造超额收益的深层原因。
▎这只基金适合你吗？
说了这么多嘉实服务增值的好，那它是不是适合所有人呢？其实也未必。
首先，这只基金历史业绩显示出其风险收益特征更适合能承受较高风险的投资者[citation:3]。虽然它的回撤控制可能比很多纯股票型基金好，但毕竟它长期保持较高的股票仓位（80%左右），净值波动肯定比债券型基金或者货币基金大得多[citation:3]。
其次，它的投资风格和行业侧重相对稳定，主要聚焦在“服务”相关的内需和成长领域。如果你非常看好中国经济转型中的消费升级、科技创新、大健康等长期趋势，那么它的策略可能和你契合。但如果你希望基金经理能频繁捕捉不同市场的热点板块，它这种风格可能就不完全对胃口。
所以，在考虑任何投资产品前，最重要是想清楚自己的投资目标、能承受的风险，以及资金可以存放的时间。适合自己的，才是最好的。
▎总结一下
嘉实服务增值基金历经市场多年考验，展现了一些作为“好基金”的潜质：长期相对稳定的业绩、基于深度研究的选股能力、以及灵活务实的行业配置策略。它背后依托的嘉实基金强大的投研平台和“全天候、多策略”的体系，也为它提供了持续的支持。
投资没有绝对的事，历史也不会简单重复。但像嘉实服务增值这样，坚持一套清晰的投资逻辑，并且有能力持续地把这套逻辑执行下去，或许值得你多关注一下。最终的决定权，还是在你自己手里。在做任何投资决策前，建议再多方面了解信息，谨慎判断。
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