热门：当提前还钱再敲门 城投债置换只剩“讨价还价”

本篇文章2079字，读完约5分钟

地方城投企业盘锦高新技术日前宣布，发行的“13盘锦高新技术债务”将纳入非国债形式的库存政府债务，预定于12月6日上午召开所有者会议，就置换进行协商。 但是，在很多人准备参观的时候，6日上午，这次会议召集者暂时宣布取消会议。 戏剧性的场面可能反映了城市投融资置换的多与杂。 今年4月，城投企业第一次想早点还债就撞墙了。

但是，现在和以前不一样了。 业界相关人士指出，自《88号文》以来，库存城市的投资债务已经无法置身于地方债务的置换大潮中。 拒绝置换对城市投资债券发行者和所有者都不利，选择置换大致率成为趋势，但既然趋势无法阻止，市场就关注发行者和投资者谈判的结果。 目前，置换价格还不清楚。 无论置换价格是面值还是评价价格，所有者都可能面临损失，必须关注库存城市的投资债务被置换带来的评价压力。

“提前偿还”
盘锦石油高新技术产业园开发建设有限责任企业(本文简称“盘锦高新技术”)根据12月1日发布的公告，其发行的“13盘锦高新技术债务”被纳入非政府债券形式的库存政府债务，“ 因此，建议召开所有者会议，与各债券所有者就债务置换进行协商。 但是这次这次这次这次这次1“！ 关于1 )，债权、债权、债权、债权分别将于16日上午9:0100举行。

是的。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。已经。 已经到了。已经到了。已经到了。已经到了。分别了。今年

第二代

今年4月21日，公司债券“14宣化北山债”的发行者北山投资宣布，宣化区政府发行地方政府债券的置换发行者公司债券，将国债中的6亿元用于偿还“14宣化北山债”的本金。 这个申请是为了提前偿还这个期债。 没有独立性，中期票据“14海南交投mtn001”的主承国开行也宣布，海南交投申请提前支付10亿元的“14海南交投mtn001”。

同一天，两个城市投企业提出提前还款，强调城市投类发行人提前还款的动力足够，当然不要引起市场争论和投资者的抵触。 4月28日晚，北山投资和国开行双方宣布取消此前计划就提前兑付债券召开的债券所有者会议。 这次尝试都以失败告终。

最初是难产，但会出现

吸取上次的教训，这次盘锦高科技协商了“债务置换问题”，暗示了很多。 但是上次的事件解释说，早点还钱并不容易。

6日上午，一个人搬着长椅，准备游览时，这次会议的召集人突然宣布会议暂时取消，大家都散了。 对此，盘锦高新技术解释说:“由于债务置换方案尚未成熟，根据维护债券所有者利益的基本决定，中止召开这次债券所有者会议。”

戏剧性的场面可能反映了城市投融资置换的多与杂。 业内人士表示，城市投资企业提前还款的愿望无疑很强烈。 提前还款可以节约大量的利息支出。 二是现在城市不投资企业出钱，提前还债的压力很小。 另外，都市投企业的早期债务也符合库存地方债务置换的政策指导。 但与此同时，城市投资企业在偿还早期债务方面面临的争论和抵抗也很小。 另一方面，库存城市的投资债务大多没有默认早期偿还条款。 担心如果发行者在债券条款之外强制赎回，债市的道德风险可能会增加。 不是，而是一方一方一方现在一方的一方式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式式

已经是" " " " " " " " "

作为遗恨而死

根据旧财政部三年置换目标和《88号文》的规定，年底前发行的、纳入库存政府债务的城市投资债务可能需要在年底前完成置换。 当然，所有者也可以继续选择拒绝置换，但这意味着失去政府的隐性保证，信用风险实质性上升。 而且，对地方政府来说，也回收相应的地方债券的限额。 第一选择对地方政府、债权人均不利，综合考虑，倾向于选择置换粗略率。

定价是最大的关切问题

实际上，《88号文》发表后，市场对库存城市的投资置换做了一定的心理准备，既然趋势无法停止，就把重点放在发行者和投资者谈判的结果上。

换价格是现在最大的悬念。 业界人士坦率地说，目前最大的担心是城市在向企业提前兑付债券时，兑付金额应该如何明确，对市场最大的担心是发行者不按二级市场估值兑付。 现在，“13盘锦高科技债务”的估值是净现值接近83元，超过80元的票面值。 按照面值支付的话，以一级市场的购买和二级市场的溢价购买的投资者会受到评价值的损失。 但是，即使以估值兑付，所有者也面临着再投资的损失，因为现在公司的债务收益率水平与年相比低于数百个基点。 换言之，无论置换价格是面值还是评价值，对所有者来说都有可能面临损失。

“虽然有可能面临损失，但相信选择置换的人不在少数”某债市的人对记者说，近年来盘锦市的经济增长乏力，当地财政收入大幅下降，财政实力持续减弱，光是平台自己偿还债务就有一定的压力。 “比起失去兑换，债权人想换成好价格，尽量减少损失。 ”。 上述市场人说。

市场本来期望“13盘锦高新技术债务”为库存城市的投资置换提供参考。 但是，由于所有者会议暂时取消了，相关置换方案的出现可能还需要时间。 业内人士表示，城市投资债务置换第一单备受关注，难产的原因是各方面游戏激烈，债务偿还价格不明确。